海外并購阻力源自哪里?
近日同時(shí)有兩個(gè)涉及海外并購的重要消息。好消息是,歐盟委員會(huì )25日宣布,對中國海航集團并購瑞士航空技術(shù)公司的反壟斷審查已經(jīng)順利通過(guò),并購得以繼續;不好的消息是,德國經(jīng)濟部撤回了此前對于中國企業(yè)收購德國芯片設備制造商愛(ài)思強(Aixtron)的收購批準。
上述批準的撤銷(xiāo),不宜視為孤立的個(gè)案,而有其必然性的土壤。自中國企業(yè)在德國大舉收購以來(lái),德國輿論對于中資的收購就充滿(mǎn)了憂(yōu)慮:在警惕中國收購德國高科技企業(yè)的同時(shí),也抱怨無(wú)法在中國得到對等的投資空間和市場(chǎng)準入。
近年來(lái)中國企業(yè)大舉進(jìn)行海外收購,而面臨的抵觸情緒似乎有所加重。據投資機構GrisonsPeak統計,自2015年年中以來(lái),總計近400億美元的中資收購計劃絕大部分遭到否決。自去年7月以來(lái),中國買(mǎi)家總共放棄了11項大型收購,原因主要是美國、澳大利亞和其他地方的有關(guān)部門(mén)收緊了審查。
海外并購是中國經(jīng)濟轉型升級、整合全球資源的重要抓手,是中國發(fā)展的必經(jīng)階段。今年上半年,中國海外并購激增,“中國買(mǎi)斷全球”論盛行?!?016年第二季度中國對外直接投資(ODI)報告》顯示,二季度制造業(yè)海外并購額同比和環(huán)比分別增長(cháng)了10倍和8倍,占中國企業(yè)該季度海外并購總完成額的70%。目前,中國企業(yè)海外并購標的已經(jīng)從資源類(lèi)資產(chǎn)轉向高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)。而一直處在技術(shù)前沿的歐美國家企業(yè)備受青睞。2016年第二季度,中國超過(guò)九成海外并購目的地在北美和歐洲。其中,美國和德國分列一二。然而,即使是相對美國更為包容的歐洲,加強對中資企業(yè)并購進(jìn)行限制和監管的呼聲也不絕于耳。(相關(guān)閱讀:海外并購方案)
為什么會(huì )頻遭抵觸?非經(jīng)濟原因和經(jīng)濟原因兼而有之。例如安邦保險此前收購的一處酒店因為靠近美軍軍事基地而被否決,這當屬非經(jīng)濟原因。但有許多純商業(yè)收購也遭遇了不小的阻力。歸結起來(lái),原因有如下方面:
首先是中國企業(yè)不透明的問(wèn)題。從東道國的角度,中國企業(yè)自身透明度問(wèn)題(包括融資和所有權信息披露缺陷)將使得海外投資面臨更多監管和審查。例如,復星去年曾試圖控股英國老牌私人銀行KleinwortBenson,但因其資金缺乏透明度,未能通過(guò)英國金融市場(chǎng)行為監管局(FCA)和英國審慎監管局(PRA)的審查,導致交易最終流產(chǎn)。如今,英國監管部門(mén)正在加大對中國投資者的審查力度。尤其是伴隨英國新首相的上臺,以及資產(chǎn)透明法案(TransparencyLaws)的實(shí)施,中國企業(yè)自身透明度問(wèn)題將使得在英投資面臨更多監管和審查。
其次是收購目的和商業(yè)邏輯。尤其對于中國國企投資的所在國而言,最大的擔心來(lái)源于投資背后的非商業(yè)因素,特別是當投資涉及所在國的戰略性領(lǐng)域。為了證明中國國企的境外投資決定既不是基于政治原因,也不是出于企業(yè)決策者的個(gè)人私利,國企需要提供令人信服的、基于市場(chǎng)邏輯的理由。
另外,中國企業(yè)的一些不規范之處也令國外決策者關(guān)注,例如國企海外投資的腐敗問(wèn)題,使用資金的方式非常“任性”而不受約束等。
以上種種,都是對中國企業(yè)企業(yè)治理存在看法。概而言之,透明化、規范化、市場(chǎng)化是歐美市場(chǎng)的基本理念,如有同樣的話(huà)語(yǔ)體系,顯然便于對接、便于減小阻力通過(guò)審查。而消除、優(yōu)化這些公司治理和經(jīng)濟治理方面的問(wèn)題,目的不僅為了克服海外收購的阻礙,而且也有利于中國經(jīng)濟自身的健康發(fā)展。
來(lái)源: 和訊網(wǎng)
上述批準的撤銷(xiāo),不宜視為孤立的個(gè)案,而有其必然性的土壤。自中國企業(yè)在德國大舉收購以來(lái),德國輿論對于中資的收購就充滿(mǎn)了憂(yōu)慮:在警惕中國收購德國高科技企業(yè)的同時(shí),也抱怨無(wú)法在中國得到對等的投資空間和市場(chǎng)準入。
近年來(lái)中國企業(yè)大舉進(jìn)行海外收購,而面臨的抵觸情緒似乎有所加重。據投資機構GrisonsPeak統計,自2015年年中以來(lái),總計近400億美元的中資收購計劃絕大部分遭到否決。自去年7月以來(lái),中國買(mǎi)家總共放棄了11項大型收購,原因主要是美國、澳大利亞和其他地方的有關(guān)部門(mén)收緊了審查。
海外并購是中國經(jīng)濟轉型升級、整合全球資源的重要抓手,是中國發(fā)展的必經(jīng)階段。今年上半年,中國海外并購激增,“中國買(mǎi)斷全球”論盛行?!?016年第二季度中國對外直接投資(ODI)報告》顯示,二季度制造業(yè)海外并購額同比和環(huán)比分別增長(cháng)了10倍和8倍,占中國企業(yè)該季度海外并購總完成額的70%。目前,中國企業(yè)海外并購標的已經(jīng)從資源類(lèi)資產(chǎn)轉向高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)。而一直處在技術(shù)前沿的歐美國家企業(yè)備受青睞。2016年第二季度,中國超過(guò)九成海外并購目的地在北美和歐洲。其中,美國和德國分列一二。然而,即使是相對美國更為包容的歐洲,加強對中資企業(yè)并購進(jìn)行限制和監管的呼聲也不絕于耳。(相關(guān)閱讀:海外并購方案)
為什么會(huì )頻遭抵觸?非經(jīng)濟原因和經(jīng)濟原因兼而有之。例如安邦保險此前收購的一處酒店因為靠近美軍軍事基地而被否決,這當屬非經(jīng)濟原因。但有許多純商業(yè)收購也遭遇了不小的阻力。歸結起來(lái),原因有如下方面:
首先是中國企業(yè)不透明的問(wèn)題。從東道國的角度,中國企業(yè)自身透明度問(wèn)題(包括融資和所有權信息披露缺陷)將使得海外投資面臨更多監管和審查。例如,復星去年曾試圖控股英國老牌私人銀行KleinwortBenson,但因其資金缺乏透明度,未能通過(guò)英國金融市場(chǎng)行為監管局(FCA)和英國審慎監管局(PRA)的審查,導致交易最終流產(chǎn)。如今,英國監管部門(mén)正在加大對中國投資者的審查力度。尤其是伴隨英國新首相的上臺,以及資產(chǎn)透明法案(TransparencyLaws)的實(shí)施,中國企業(yè)自身透明度問(wèn)題將使得在英投資面臨更多監管和審查。
其次是收購目的和商業(yè)邏輯。尤其對于中國國企投資的所在國而言,最大的擔心來(lái)源于投資背后的非商業(yè)因素,特別是當投資涉及所在國的戰略性領(lǐng)域。為了證明中國國企的境外投資決定既不是基于政治原因,也不是出于企業(yè)決策者的個(gè)人私利,國企需要提供令人信服的、基于市場(chǎng)邏輯的理由。
另外,中國企業(yè)的一些不規范之處也令國外決策者關(guān)注,例如國企海外投資的腐敗問(wèn)題,使用資金的方式非常“任性”而不受約束等。
以上種種,都是對中國企業(yè)企業(yè)治理存在看法。概而言之,透明化、規范化、市場(chǎng)化是歐美市場(chǎng)的基本理念,如有同樣的話(huà)語(yǔ)體系,顯然便于對接、便于減小阻力通過(guò)審查。而消除、優(yōu)化這些公司治理和經(jīng)濟治理方面的問(wèn)題,目的不僅為了克服海外收購的阻礙,而且也有利于中國經(jīng)濟自身的健康發(fā)展。
來(lái)源: 和訊網(wǎng)
如果您喜歡本文可將網(wǎng)址: http://www.hhyjjt.com/zixunzhongxin/1871.html
最后更新時(shí)間:2016-11-08 閱讀:268次分享本文
資訊中心相關(guān)內容推薦:
- 瑞士為“瑞士制造”新修訂商標
- 突發(fā):香港灣仔稅務(wù)大樓部分職
- 稅務(wù) | 香港實(shí)施船舶租賃稅務(wù)寬
- 案例評析:上海故事商標無(wú)效宣
- 專(zhuān)利申請之關(guān)于抵觸申請案例分
- 中企去年海外投資并購 香港為第
- 海外投資資訊2023第十五期
- 內地與香港股市交易互聯(lián)互通機
- 專(zhuān)利規避設計常見(jiàn)問(wèn)題解答
- 2023年7月5日百利來(lái)知識產(chǎn)權知識
- 港股收市競價(jià)機制重推 業(yè)界冀縮
- 商標局局長(cháng)更換了,以下這些事
- 美零售增0.6%符預期
- 投資海外資訊2022第二十七期
- 最新全球競爭力報告 香港排名第