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日本央行宣布使用負利率

日本央行29日意外宣布使用負利率，將引入三級利率體系，將金融機構存放在日本央行的部分超額準備金存款利率從之前的0.1%降至-0.1%，相當于對金融機構未來(lái)新增的超額準備金處以“罰金”，以鼓勵金融機構借出更多資金。日本央行還表示如有必要將進(jìn)一步降低負利率。
 
日本央行以5-4投票比例通過(guò)該決定，從2月16日開(kāi)始實(shí)施。同時(shí)以8-1的比例維持貨幣基礎年增幅80萬(wàn)億日元的計劃。
 
日本央行還延長(cháng)了2%的通脹目標實(shí)現時(shí)間，預計2017財年實(shí)現2%通脹目標，此前為2016財年下半年。2015財年核心CPI升幅預期為0.1%。下調2016/2017財年的核心CPI預期至0.8%，此前預期為1.4%。維持2017/18財年核心CPI預期為1.8%不變。
 
GDP預期方面，日本央行下調2015/2016財年實(shí)際GDP預期至1.1%，此前預期為1.2%。上調2016/2017財年實(shí)際GDP預期至1.5%，此前預期為1.4%。維持2017/2018財年實(shí)際GDP預期為0.3%不變。
 
市場(chǎng)“震顫”
 
盡管市場(chǎng)對日本央行在未來(lái)某一時(shí)間加碼寬松有預期。但彭博對42位經(jīng)濟學(xué)家的調查顯示，僅有6人預計日本央行今日加大刺激力度。今日宣布實(shí)施負利率的決定讓市場(chǎng)“震顫”，也暴露了QQE政策的局限性。
 
彭博援引日本第一生命經(jīng)濟研究所首席經(jīng)濟學(xué)家HideoKumano稱(chēng)，“這是一個(gè)驚人的、戲劇性的舉動(dòng)。”
 
瑞銀證券經(jīng)濟學(xué)家DAIJUAOKI稱(chēng)，“我認為這是一個(gè)重大轉變，日本央行目前主要的政策工具是負利率。這表明購買(mǎi)更多國債的能力有限。日本央行已暗示，未來(lái)愿視風(fēng)險情況調降利率，因此已為負值的利率可能被進(jìn)一步下調。”
 
法國農業(yè)信貸銀行（CreditAgricole）駐東京首席經(jīng)濟學(xué)家尾形和彥表示，日本央行實(shí)施負利率暴露了量化質(zhì)化寬松(QQE)政策的局限性。該行經(jīng)濟學(xué)家表示，由于負利率政策，日本國債收益率將像日本央行所期望的那樣進(jìn)一步下降，目前對股市的長(cháng)期影響暫不明朗。
 
中金公司認為，日本此“負利率”非彼“負利率”。日本央行“負利率”是指銀行將過(guò)剩資金存放在日本央行賬上的利率（與歐央行的DepositFacilityRate類(lèi)似），這個(gè)利率并非日本央行的貨幣政策目標利率。盡管不能排除日本央行購買(mǎi)更多更長(cháng)期國債的可能性，但相對而言，這種空間和效果已經(jīng)不大。
 
日元對美元暴跌近300點(diǎn)，創(chuàng )下2014年以來(lái)最大跌幅。日經(jīng)225指數直線(xiàn)拉漲3.07%。日本10年期國債收益率之后不斷刷新歷史新低。日本2年期國債收益率降至紀錄低點(diǎn)-0.075%。
 
三層利率體系
 
三層利率體系主要為：
 
現有金融機構存放在日本央行的超額準備金，適用+0.1%的利率。這一層被稱(chēng)為BasicBalance。
 
金融機構存放在日本央行的法定準備金、以及金融機構受到央行支持進(jìn)行的一些救助貸款項目帶來(lái)的準備金的增加，適用于0%的利率。這一層被成為MacroAdd-on。
 
不包含在上兩點(diǎn)范圍內的存款準備金將適用于-0.1%的利率。這一層被稱(chēng)為Policy-RateBalance.
 
“進(jìn)一步降低負利率”
 
日本央行表示，盡可能快的實(shí)施負利率和QQE。負利率政策將與QQE舉措同步實(shí)施。將審視風(fēng)險，如有必要采取額外的舉措。如有必要將進(jìn)一步降低負利率。
 
購買(mǎi)日本公債、上市交易基金(ETF)和不動(dòng)產(chǎn)投資信托(J-REIT)的速度不變，將繼續不設定所購日本國債收益率的下限。
 
物價(jià)風(fēng)險偏向于下行。經(jīng)濟風(fēng)險包括海外經(jīng)濟和銷(xiāo)售稅上調。物價(jià)風(fēng)險還包括通脹預期和產(chǎn)出缺口。海外經(jīng)濟體的下行風(fēng)險很大。
 
對當前的賬戶(hù)采用三層體系。包括正利率、零利率和負利率。貨幣政策框架旨在讓日本央行追求更多寬松措施。多層體系類(lèi)似于歐洲央行和瑞士央行。三層利率體系是為了確保銀行業(yè)利潤“過(guò)度下降”。
 
投了反對票的四位委員表達了對負利率的看法。白井早由里表示，負利率可能被誤解。委員木內登英表示只有在危機時(shí)才適宜負利率。委員石田浩二認為日本國債收益率下滑對經(jīng)濟不利。委員佐藤健裕認為負利率應該在央行放緩增加基礎貨幣速度時(shí)使用。
 
利率決議公布前十分鐘，NHK稱(chēng)，日本央行討論了負利率。日元對美元當即跌50個(gè)點(diǎn)。日經(jīng)225指數漲幅迅速擴大。日本10年期國債收益率抹去漲幅。
 
今日早間公布的數據顯示，日本12月核心通脹水平依然在零附近徘徊，12月全國核心CPI(除生鮮食品)同比0.1%，預期0.1%，前值0.1%。不計食品和能源后，12月全國核心-核心CPI同比0.8%，不及預期和前值的0.9%。工業(yè)產(chǎn)出、家庭支出等數據也大幅低于預期。
 
隨著(zhù)高漲的避險情緒推高日元至近一年高位、油價(jià)下跌加劇通脹前景惡化，日本央行加碼寬松的壓力增大。日本官員近日就央行加碼寬松問(wèn)題頻頻發(fā)聲，部分官員表示，日本央行應當采取行動(dòng)，“進(jìn)一步貨幣寬松的條件已經(jīng)到位。”
 
彭博社則在25日晚間援引知情人稱(chēng)，部分日本央行官員認為，此次是否宣布擴大貨幣寬松刺激措施將是勢均力敵的決定。該人士還稱(chēng)，在1月29日會(huì )議結束之前，日本央行官員們將仔細觀(guān)察經(jīng)濟數據和市場(chǎng)變動(dòng)。鑒于油價(jià)進(jìn)一步走低，通脹前景已經(jīng)惡化，基礎薪資快速增長(cháng)前景也變得暗淡。
 
黑田東彥上周五公開(kāi)表態(tài)時(shí)談及了擴大QQE的可能性，同時(shí)也表示在寬松努力方面“不存在任何局限”。
 
如果不計入能源的話(huà)，整體通脹率在1%至1.5%的位置，不算太糟。將繼續堅持當前政策直至實(shí)現2%通脹目標。
 
基礎通脹趨勢受到影響的話(huà)，將擴大QQE。日本擁有許多金融資產(chǎn)，有許多增加QQE的方式，國債市場(chǎng)還有2/3的國債尚未被日本央行買(mǎi)入。
 
如未來(lái)需要，將會(huì )推出更多刺激辦法，日本央行“有進(jìn)一步擴大貨幣寬松的空間”。他還強調，這種行動(dòng)將有很多種方式，日本央行在寬松努力方面“不存在任何局限”。
 
上月日本央行利率決議維持貨幣政策不變，并維持貨幣基礎年增幅80萬(wàn)億日元的計劃。但黑田東彥對政策作出了“微調”，設立新的ETF購買(mǎi)計劃；將J-Reit購買(mǎi)規模從當前占J-Reit發(fā)行總量的5%上調至10%；將日本國債持有平均期限延長(cháng)至7-12年。
最后更新時(shí)間:2016-02-01 閱讀:301次

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